常青基金

定義

• 無固定到期日 (無壽期) 的基金結構。基金可持續募資與投資，資產處置回收款可再投入，而非在固定年限清算返還。

常見場景

• 創投、成長型私募、不動產、基礎設施與其他需長期持有的策略。

典型機制

• 募資：採滾動申購，投資人依當期淨值進入。
• 投資期：持續進行，沒有 10 年到期的硬性壓力。
• 分配：收益可配回或選擇再投資，依基金政策而定。
• 估值與費用：多以 NAV 計管理費；績效費通常以已實現收益或高水位線計算。
• 流動性：設計季度或年度贖回窗口與限額，可能有贖回折扣或排隊機制。

與傳統創投基金差異

• 傳統封閉式：10+2 年壽期、一次性募集、到期清算、費用常按認繳資本計。
• Evergreen：無壽期、滾動募集與再投資、費用多按 NAV 計，資本利用更彈性。

優點

• 長期對齊：避免因壽期壓力被迫在不利時點退出。

資本效率

• 回收資金能再投，強化複利效果。

投資人體驗

• 可分批進出，降低單一入場時點風險。

風險與挑戰

• 估值與流動性：非上市資產估值主觀、贖回受限。
• 治理：需明確投資範圍與流動性規則，避免風格漂移與代際不公平。
• 激勵設計：績效費計算更複雜，須防重複計酬或短期化。

適合對象

• 能接受有限流動性、追求長期複利的機構與高淨值投資人，如家族辦公室、企業創投、捐贈基金等。